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          國際金融報:上期所招募螺紋鋼等5個品種期貨做市商,引發業界熱議

           記者 王媛媛

          5月19日,上海期貨交易所(下稱“上期所”)發布關于開展螺紋鋼、熱軋卷板、石油瀝青、天然橡膠和紙漿等5個品種的期貨做市商招募工作。

          據了解,為改善合約連續性,更好地服務實體經濟,上期所及其全資子公司上海國際能源交易中心(下稱“上期能源”)近年來先后推出了鎳、原油、黃金、白銀、燃料油、20號膠、錫和不銹鋼等8個品種的期貨做市工作,各品種做市合約流動性明顯提升,活躍合約數量顯著增加,市場投資者參與積極。加上本次新招募的5個品種,上期所及上期能源將累計在13個品種上引入期貨做市交易。

          開展期貨做市交易是完善交易機制,做精、做細、做強現有期貨品種,促進期貨功能發揮的一項重要舉措。近兩年的探索實踐證明,期貨做市交易在活躍不活躍合約,改善合約連續性上起到了一定的積極的作用,做市成效也受到了市場投資者尤其是產業客戶的普遍認可。此次新推出5個做市品種,是上期所落實上級監管部門“徹底解決主要合約不連續問題”的指示精神,順應市場呼聲、推廣有效做市經驗的具體舉措。

          上期所相關負責人表示,下一步交易所將在前期經驗基礎上,繼續推廣有益經驗,發揮期貨做市交易在品種結構優化和合約活躍上的積極作用。同時,將進一步優化完善做市交易機制,一方面通過加強對做市商的監督和管理,確保做市商的做市行為合規;另一方面,將不斷豐富做市商群體類型,通過強化做市商之間的競爭,不斷提升做市質量,促進做市商隊伍成長。

          對此,就相關期貨品種發展情況、引入做市商制度的必要性,多位業界人士展開熱議。

          同濟大學上海期貨研究院副院長、避險聯盟網首席商品資產專家馬衛鋒認為,做市商制度著眼于維持市場的流動性和穩定性,在期權市場上早已得到普遍應用,被證明是行之有效的。上期所在鎳、黃金、原油等期貨品種上引入做市機制,有效增強了這些品種的市場流動性,有助于期貨市場功能發揮、服務實體經濟。

          一是有助于增強期貨市場價格發現功能。有交易量支持的價格才是更充分地反映了市場基本面信息的價格,期貨做市交易機制推出之后,明顯提升了相關期貨品種各月份合約的交易活躍度,提高了期貨市場對未來商品價格的發現能力。

          二是有助于滿足產業客戶個性化的需求,為實體經濟提供更好的避險服務。期貨做市交易機制推出之后,提高了相關期貨品種合約連續性,主力合約的輪轉更加平滑,產業客戶可以更加平穩地實現移倉換月,可以更好地滿足產業客戶多樣化套保需求,提高套期保值效果。

          馬鋼股份公司高級技術主管夏仕卿表示,做市商制度不僅能有效提升各個非主力合約的活躍性,讓實體生產企業和消費企業都能及時找到合適的合約交易,不用再去“猜測”很遠月份鋼材價格的合理性,大幅提升交易的可行性,而且還能“平滑”當前三個主力合約價格差異,降低企業風險,提升企業參與期貨交易的積極性。在后期運行良好的情況下,有可能引導實體企業參照期貨價格制定遠期訂單價格,為企業銷售和采購模式創新奠定基礎。

          上海工商聯鋼貿商會黨支部書記、上海華磊企業發展有限公司總經理梁太庚表示,螺紋鋼與熱軋卷板期貨是國內外交易量與影響力最大的商品期貨品種系列之一,通過十多年來的發展,相關企業套保需求不斷提高,對合約連續的要求日益迫切。通過引入做市商制度,提供合理報價,將形成各合約持倉合理、交易連續的鋼材期貨市場,有利于相關產業客戶選擇合適的時機進行有效的套期保值,規避價格波動風險。
          中基石化有限公司相關負責人表示,紙漿期貨自2018年11月上市之后,充分發揮了發現價格、規避風險、套期保值的作用,滿足了產業客戶的各類需求。紙漿作為一個產業鏈相對獨立的品種,其供應端和消費端都偏剛性,上期所引入做市商開展期貨做市交易,有利于改善合約連續性,為實體企業鎖定加工利潤,降低原料波動風險,充分反映并發現紙漿價格。

          云南天然橡膠產業集團有限公司副總經理周力勇表示,上期所致力于不斷完善天然橡膠和20號膠期貨服務實體產業的功能。天然橡膠期貨做市商的引入,可以為各個月份合約提供更好的流動性,避免產業進行套保時面臨一些月份不活躍導致難以完全套保的問題,可以更好地發揮期貨套保功能,幫助生產企業規避風險。

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